上市方式

重點訊息：

• 在香港，一間公司可以向香港聯合交易所有限公司（聯交所）申請在主板或創業板上市。
• 公司上市最常用的方法是首次公開招股。此外，有公司以介紹方式上市。
• 公司可以採用不同的架構上市，例如有限公司、信託公司、投資公司及具信託成份的架構。這些架構發行的證券包括股份、香港預託證券及合訂證券。
• 聯交所乃上市事宜的前線監管機構。在「雙重存檔」制度下，證監會有權就上市文件的草擬稿提出意見，並保留反對有關上市申請的權力。

在香港，一間公司可以向香港聯合交易所有限公司（聯交所）申請在主板或創業板上市。這兩個市場為不同類型的公司而設，亦設有不同的上市規定。

一般來說，主板為成立歷史較長的公司而設，對公司的財務規定亦較嚴格，例如擬上市的公司必須具備最少三年的營業紀錄，並且在過去三年內合共 錄得五千萬港元的盈利。創業板則為各種行業裡各種規模的具增長潛力的公司而設。這些公司雖然不一定具備營業紀錄，但《創業板上市規則》規定，這些公司須最 少有24個月的活躍業務紀錄。

一間公司可透過多種途徑在聯交所上市。最常見的是新上市的公司以首次公開招股的方式，將公司的股份發售予公眾。首次公開招股一般可以透過公 開認購或配售進行，或同時以這兩種方式進行。如公司採用公開認購方式上市，投資者可於認購期內以白表、黃表或電子方式(eIPO)認購新上市公司的股份 (有關認購新股的詳情可參閱本系列隨後的文章)。如果以配售方式上市，公司則會向由承銷商揀選的人士發售股份。

新上市公司發售予公眾的股份一般可包括公司新發行的股份，及/或部份在上市前已發行、由個別股東持有的股份。透過首次公開招股將所持的部份 股份出售套現的，通常都是公司現有的主要股東。如公司在首次招股活動中向公眾發行新股以供認購，出售新股籌集得來的資金將用作公司未來的發展用途。如公司 在招股活動中出售的是現有股份，所得的資金則只有現有股東受惠。

除了透過首次公開招股上市外，一間公司亦可透過介紹方式在聯交所上市。以這種途徑上市的公司，由於其股份在上市前已由為數不少的股東持有，因此公司可在毋須向公眾發售股份、籌集任何資金的情況下上市。

公司可以採用不同的架構將業務上市。最常見的是以有限公司，包括投資公司的形式上市。

投資公司則可根據聯交所《上市規則》第21章在主板上市。正如其名稱所指，這些公司以投資於上市或非上市證券，或其他集體投資計劃為主要目標，並無從事其他活躍的業務。

商業機構亦可以用“信託”、而非“公司”的形式成立。以信託形式成立的商業機構尋求上市，須遵從和上市公司一樣的監管法規。

大部份的上市架構選擇發行股份。倘若商業機構以信託形式成立，它可以採用信託公司架構上市；如以合訂證券架構上市，信託單位須要與一間公司的股份結合起來。

至於已在海外交易所上市的海外公司，可通過發行香港預託證券（Hong Kong Depositary Receipts，簡稱HDR）進入香港資本市場。買賣香港預託證券亦成為投資於海外公司的途徑之一。