交易所買賣基金(ETF)的多櫃台模式

多櫃台ETF採用「多櫃台」的交易安排，讓你可在香港聯合交易所有限公司(聯交所)以多於一個合資格貨幣的交易櫃台買賣有關ETF。合資格貨幣為香港中央結算有限公司的中央結算系統一般規則所不時定義的貨幣，指港元、人民幣和美元。於港元櫃台買賣的單位以港元結算，而於人民幣櫃台及美元櫃台買賣的單位，則分別以人民幣及美元結算。

於不同櫃台交易的單位屬同一類別，單位持有人的權利亦相同。為方便識別，不同櫃台會有不同的股份代號、股份簡稱及國際證券識別號碼（ISIN）。

若你想買賣多櫃台ETF，你應向你的中介人(經紀行或銀行)查詢，了解他們會否提供有關的服務。之後你可在同一個櫃台買入及賣出單位，或者透過跨櫃台股份轉換，於其中一個櫃台買入後於另一個櫃台賣出。跨櫃台買入及賣出可於交易的同一天進行。

並非所有的ETF都採用多櫃台的交易安排，你應查閱招股章程。如有疑問，請向ETF經理或你的經紀查詢。

有關多櫃台ETF的運作詳情，請參閱香港交易及結算所有限公司（香港交易所）網站上的「多櫃台模式ETF」部份。

結算

人民幣銀行戶口

就如買賣其他上市的人民幣產品，你需要在香港開立一個人民幣銀行戶口，同時備有足夠的人民幣，以應付於人民幣櫃台交易的需要。你需要預留時間開立人民幣銀行戶口及申請人民幣支票簿，銀行未必可以即時處理你的申請。

你應向你的銀行查核戶口開立程序及人民幣銀行戶口的條款及細則。一些銀行可對你的人民幣支票戶口及向第三方戶口轉帳設立限制。

投資者個人戶口

如果你打算使用你在香港結算公司開立的投資者個人戶口來進行人民幣櫃台交易的結算，你必須在中央結算系統開立人民幣指定銀行戶口。

買賣

證券交易戶口

你需要在中介人(經紀行或銀行)設有證券買賣戶口，而你的中介人會提供多櫃台ETF的交易及結算服務。一般來說，你並不需要為於人民幣櫃台的交易而另設戶口，但為慎重起見，你最好先向你的中介人查證。同時建議你向你的中介人仔細查核會否有特定的條款，例如結算程序，以及與買賣上市人民幣證券有關的風險披露。

此外，你應直接詢問你的中介人是否做好進行人民幣證券業務的準備。

多櫃台ETF屬上市證券，買賣通常需要繳付：

• 經紀佣金；
• 證監會徵費；
• 聯交所交易費；及
• 其他費用及收費。

經紀佣金以你的中介人（經紀行或銀行）決定的貨幣按市場利率收取。現時，購買和出售以人民幣買賣的上市證券所涉及的證監會徵費及聯交所交易費由中介人依照香港金融管理局於交易當日釐定的匯率，以港元向香港交易所支付。該匯率於每個交易日上午11時在香港交易所網站上公佈。

在投資於任何多櫃台ETF之前，你應向你的中介人詳細核實涉及ETF交易的所有費用及支付手續，包括你應使用哪種貨幣，以及在交易中兌換貨幣時如何確定匯率。

多櫃台ETF的銷售文件會披露以哪種貨幣宣派股息。視乎個別多櫃台ETF的派息政策，你於某一個交易櫃台例如港元櫃台買賣ETF單位，可能會收到以其他貨幣計算的股息，例如人民幣或美元，或者是相關股份類別計值的基本貨幣。在此情況下，如你未有相關貨幣的銀行戶口，將股息兌換為港元或其他貨幣(如你已有有關貨幣的戶口)，可能需要支付費用及收費。

你應參閱招股章程以了解更多有關派發股息的資料，如有疑問，就應向ETF經理或你的經紀查詢。

雖然你或者可以獲得由經紀行或銀行提供的港元保證金融資以買賣股票，但根據各銀行與香港的人民幣業務清算行訂立的協議，銀行不得向個人客戶借出人民幣。

然而，經紀行等非銀行金融機構則不受此規定限制。不過，如果你想以信貸或孖展形式購買人民幣櫃台單位，你應先向你的經紀行核實該等服務以及詳細的安排。經紀行會否提供融資服務或向個別客戶提供信貸，純屬其商業決定。

此外，你應仔細研究信貸／孖展的條款，並了解孖展買賣的風險，其中你應向你的經紀了解孖展貸款的計價貨幣，以及追繳保證金及還款時所採用的貨幣，並要特別留意該等交易招致的任何貨幣錯配和匯率波動風險。你需知道孖展買賣未必適合所有投資者。

如果經紀行不提供相關借貸，則投資者需有足夠人民幣資金完成結算。

關於多櫃台模式的一般風險

1. 關於不同櫃台會有不同買賣價格的風險

   即使於不同櫃台買賣的單位都屬於同一類別，而每股資產淨值亦可能一樣，但於不同櫃台買賣的同一隻ETF單位，交易價格和流通性都未必一樣，亦未必能保持緊密的關係，而要視乎市場情況例如每個櫃台的供求及流通性，以及不同貨幣的兌換率。

2. 新模式的風險

   多櫃台模式在香港相對較新，或會帶來額外的風險。

3. 櫃台之間的交易風險

   假如你的中介人（經紀行或銀行）未能提供港元、人民幣及/或美元的交易服務，或者未能處理跨櫃台轉換服務，你便不可於某櫃台買入單位而於另一櫃台沽出有關單位。即使你的中介人可提供這類服務，但亦可能會出現提早截數的情況或涉及其他程序和費用。

如果不同櫃台之間的ETF單位跨櫃台股份轉換服務因任何事故而暫停，你將只能在聯交所的相關櫃台買賣ETF單位。

由於多櫃台ETF可能以人民幣計價及／或買賣，因此該等ETF亦涉及以下風險:

有關以人民幣進行單位買賣及結算的風險

1. 關於單位以人民幣交易及結算的風險

   並非所有的中介人都提供人民幣買賣單位的交易及結算服務。此外，一旦離岸人民幣的供應減少或人民幣兌換外幣遭受限制，可能會對人民幣買賣單位的流通量及價格造成不利影響。

2. 人民幣貨幣風險

   人民幣目前不能自由兌換，並受到外匯管制。投資者如持有以人民幣計價及／或買賣的ETF單位，可能需要承受本身貨幣兌人民幣的匯率波動風險。投資者應注意，離岸人民幣（稱為「CNH」）和在岸人民幣（稱為「CNY」）的匯率未必相同，走勢也可能不一樣，因它們分別於不同的獨立市場進行買賣。此外，與其他貨幣一樣，人民幣匯率可升亦可跌。當投資者將贖回的人民幣、投資出售所得的人民幣金額或多櫃台ETF人民幣派息兌換為另一種貨幣時，可能會因為匯率風險而蒙受重大的損失。

3. 倚賴莊家的風險

   莊家未必有興趣為人民幣計價及／或買賣的多櫃台ETF單位提供莊家服務。一旦人民幣的供應受到影響，可能會削弱莊家為以人民幣買賣的多櫃台ETF單位提供流通量的能力。如果多櫃台ETF沒有莊家，又或者莊家活動並不奏效，多櫃台ETF的流通性可能會受到不利影響。

香港交易所提供交易通，讓人民幣資金不足的投資者在交易市場以港元購買人民幣證券及股本相關的ETF。不過，本階段尚不支援非股本相關的ETF。你可瀏覽香港交易所網站，以了解相關 安排詳情及交易通股票名單。

你應細閱包括產品資料概要的銷售文件，以全面了解多櫃台ETF的性質、投資目標及策略、主要特點、主要風險及派息政策。

從你的投資目標、所需要的投資金額和你的風險承受能力，評估有關產品是否適合你。多櫃台ETF的人民幣單位未必令你得享人民幣升值(如有)的好處。

有關多櫃台ETF的更多資訊，請參閱 香港交易所網站。