融資掉期

合成被動型ETF的基金經理會披露抵押品，還是投資資產的資料，取決於他們與交易對手訂立的投資項目。本環節簡述合成被動型ETF為模擬指數表現，而經常與交易對手訂立的一些投資項目。

如下圖顯示，通過融資掉期安排，合成被動型ETF會向掉期交易對手交付發行基金所得的大部分淨收益，而掉期對手則會通過這融資掉期安排，在扣除各種收費及間接成本（如適用）後，向該合成被動型ETF提供按相關指數表現計算的回報（或虧損）。

將單一交易對手的風險承擔淨額降至零，是合成被動型ETF經理管理基金的目標。換言之，抵押品淨值在以每個交易日的收市價計算後，應不少於基金資產淨值的100%。於每個交易日結束時，若基金就某一交易對手所承擔的風險總額超越了0%，一般而言，有關交易對手須提供，並向該基金交付抵押品／向該基金典押抵押品，並以該基金作為受益人，從而確保其就該交易對手所承擔的風險淨額不會超過其資產淨值的 0%。

因此，若合成被動型ETF的合成模擬投資策略涉及融資掉期安排，基金經理須在其網站披露抵押品的成分及基金所持有的十大抵押品，有關資料須每周更新。