槓桿的取捨

常說做投資要學會控制風險回報，買賣牛熊證亦一樣，拿捏好風險回報非常重要。

然而在短線買賣及以小博大的心態下，牛熊證投資者只關心其槓桿效應，並會傾向選擇高槓桿的牛熊證，覺得抵買。然而，「槓桿能倍大回報之餘，亦能倍大風險」是一個老生常談的道理，一味高槓桿，未必是投資牛熊證的合適策略。

牛熊證槓桿比率 ＝ 相關資產價格／(牛熊證價格ｘ換股比率）

一般來說，相關資產價格（或水平，如相關資產是指數）愈貼近收回價（或水平，如相關資產是指數）的牛熊證，理論價會愈低，槓桿則會愈高。相反，相關資產價格愈遠離收回價的牛熊證，理論價會愈高，而槓桿則會愈低。

槓桿比率並非固定不變，相關資產價格的變動是影響牛熊證價格及槓桿比率的重要因素。當相關資產價格愈接近牛熊證的收回價時，意味有關牛熊證快將被收回，因此其理論價格會下跌，而槓桿比率則會上升，反之亦然。

總括而言，要平衡牛熊證的風險回報，需要先考慮收回價與相關資產價格的差距。

除了從槓桿選擇牛熊證，比較不同牛熊證的年期、行使價與收回價的差距、定價和開價表現，也是選擇牛熊證要考慮的事情。