可持續投資講座回顧
指數公司：從指數了解ESG投資

要了解某種投資的表現，可以從相關指數和評級入手。現時，綠色及可持續已成為全球投資市場的主流，相關指數和評級亦如雨後春筍般出現，追蹤各種綠色及可持續投資的表現。投資者從ESG指數和評級中，也許可以對ESG投資，了解更多。

於2023年10月的世界投資者週，投委會與CFA協會及香港特許金融分析師學會舉行「可持續投資 講心又講金」投資者教育講座，邀請標普道瓊斯指數董事總經理兼亞太區全球研究與設計主管陸巧兒，與觀眾解釋怎樣透過ESG指數和評級，了解ESG投資的表現。

首先，我們可以從甚麼是ESG說起。E是指環境，氣候變化、碳排放和污水處理等都屬於這個範疇；S是指社會，包括多元化、男女平等、僱員培訓和童工問題等；G則是管治，包括企業管治和風險管理等。

雖然ESG與一般的財務數據例如EPS（每股盈利）不同，但投資者平時做投資時其實可能已有考慮ESG因素，只是過去他們未有科學化地把ESG因素融入於財務和資產管理上。事實上，ESG與公司的財務表現息息相關，舉例，現時不少政府會在碳排放和廢物處理方面實施罰款和添加成本，會直接影響公司的盈利和長遠發展。

隨著有愈來愈多投資者科學化地把ESG因素融入其投資組合裏，有關的數據和評級亦愈來愈受到關注，對公司價值的影響亦愈來愈大。

現時，全球很多交易所已經強制上市公司作出ESG披露。香港上市公司每年都需要刊發ESG報告，除了須符合強制披露規定之外，亦須按照「不遵守就解釋」條文，就沒有匯報的ESG事項，提供經審慎考慮的解釋。

不過，由於目前不同公司的ESG披露未算一致，披露範圍亦不算廣闊，因此不少投資者會使用第三方例如財務數據供應商、信貸評級公司和指數公司的ESG評級，又或者相關資訊，如碳排放的資訊。

在製作ESG評級方面，標普全球（S&P Global）每年都會進行企業可持續發展評估（Corporate Sustainability Assessment），向全球超過10,000間上市公司派發一份有100-120條問題的電子問卷。由於ESG對不同行業的財務重要性不盡相同，因此在問卷設計上，標普全球會把上市公司分為61個行業，並因應不同行業所涉及的ESG因素，調整問卷問題。標普全球在收集公司的ESG數據後，就會為公司的ESG表現評分，最後得出它們的ESG評級。

在使用ESG評級方面，投資者通常會比較同行及同地區公司的ESG評級，又或者會因應其投資目標，例如低碳或碳中和，調整投資組合，包括進行篩選、調整權重或優化等。

這個問題很難一概而論。舉例，即使標普500的ESG指數在過去1年、5年，甚至10年的表現都較標普500指數好，但也不足以讓我們下定論，說ESG投資組合的表現優於非ESG投資組合。畢竟，有ESG數據或投資者用ESG數據的歷史尚短，要下定論，仍然為時尚早。

愈來愈多資產管理人，例如退休基金已陸續開始把核心的資產配置，由一般的非ESG投資組合轉換至ESG投資組合。換言之，如公司在ESG或氣候變化方面表現遜色，未來就很有機會被一些大型退休基金或政府基金減持，甚至剔除。可想而知，這些公司的股價表現有可能會受到影響，儘管ESG並非影響股價表現的唯一因素。