上市方式

重点讯息：

• 在香港，一间公司可以向香港联合交易所有限公司（联交所）申请在主板或创业板上市。
• 公司上市最常用的方法是首次公开招股。此外，有公司以介绍方式上市。
• 公司可以采用不同的架构上市，例如有限公司、信托公司、投资公司及具信托成份的架构。这些架构发行的证券包括股份、香港预托证券及合订证券。
• 联交所乃上市事宜的前线监管机构。在「双重存档」制度下，证监会有权就上市文件的草拟稿提出意见，并保留反对有关上市申请的权力。

在香港，一间公司可以向香港联合交易所有限公司（联交所）申请在主板或创业板上市。这两个市场为不同类型的公司而设，亦设有不同的上市规定。

一般来说，主板为成立历史较长的公司而设，对公司的财务规定亦较严格，例如拟上市的公司必须具备最少三年的营业纪录，并且在过去三年内合共 录得五千万港元的盈利。创业板则为各种行业里各种规模的具增长潜力的公司而设。这些公司虽然不一定具备营业纪录，但《创业板上市规则》规定，这些公司须最 少有24个月的活跃业务纪录。

一间公司可透过多种途径在联交所上市。最常见的是新上市的公司以首次公开招股的方式，将公司的股份发售予公众。首次公开招股一般可以透过公 开认购或配售进行，或同时以这两种方式进行。如公司采用公开认购方式上市，投资者可于认购期内以白表、黄表或电子方式(eIPO)认购新上市公司的股份 (有关认购新股的详情可参阅本系列随后的文章)。如果以配售方式上市，公司则会向由承销商拣选的人士发售股份。

新上市公司发售予公众的股份一般可包括公司新发行的股份，及/或部份在上市前已发行、由个别股东持有的股份。透过首次公开招股将所持的部份 股份出售套现的，通常都是公司现有的主要股东。如公司在首次招股活动中向公众发行新股以供认购，出售新股筹集得来的资金将用作公司未来的发展用途。如公司 在招股活动中出售的是现有股份，所得的资金则只有现有股东受惠。

除了透过首次公开招股上市外，一间公司亦可透过介绍方式在联交所上市。以这种途径上市的公司，由于其股份在上市前已由为数不少的股东持有，因此公司可在毋须向公众发售股份、筹集任何资金的情况下上市。

公司可以采用不同的架构将业务上市。最常见的是以有限公司，包括投资公司的形式上市。

投资公司则可根据联交所《上市规则》第21章在主板上市。正如其名称所指，这些公司以投资于上市或非上市证券，或其他集体投资计划为主要目标，并无从事其他活跃的业务。

商业机构亦可以用“信托”、而非“公司”的形式成立。以信托形式成立的商业机构寻求上市，须遵从和上市公司一样的监管法规。

大部份的上市架构选择发行股份。倘若商业机构以信托形式成立，它可以采用信托公司架构上市；如以合订证券架构上市，信托单位须要与一间公司的股份结合起来。

至于已在海外交易所上市的海外公司，可通过发行香港预托证券（Hong Kong Depositary Receipts，简称HDR）进入香港资本市场。买卖香港预托证券亦成为投资于海外公司的途径之一。