2020投資經濟衰退時

股市表現離不開經濟大環境，這是投資者需要明白的一個道理。當前本港經濟步入衰退，大家在處理自己的投資時，應提高風險意識，要特別留意企業的基本因素變化。

根據政府公布的第三季經濟增長預估數字，第三季實質本地生產總值按季下跌3.2%，連續兩季錄得按季下跌，顯示本港經濟步入技術性衰退。

經濟好，股市好；經濟差，股市好極有限。股市是測量經濟寒暑的領先指標，通常走先經濟3-6個月。本港經濟增長在2018年底開始出現放緩，惟在憧憬中美貿易談判取得進展下，恒生指數在今年初曾拾級而上，由二萬五千點升至四月時的三萬點水平。隨著談判膠著，恒指從高位回落，截至11 月底，恒指處於二萬六千點水平。另一方面，美股今年屢創新高，截至11月底，道指最高見28,100；標普500指數最高見3,100。

在經濟衰退時，投資情緒普遍悲觀。雖然有人會辭官歸故里，選擇離場，但亦有人會漏夜趕科場，視股市下跌為投資良機，入場撿平貨。本港經濟衰退訊號剛亮起，有些投資者已急不及待問幾時完結，以及港股幾時見底及低位在哪兒，圖趁低吸納。

經濟周期是一個循環：復蘇、擴張、過熱和衰退輪流交替。歷史數據告訴大家，衰退期平均維持約11個月，而股市往往先於經濟走出谷底。不過，過去不等於未來，而外國經驗亦不一定適用於香港。事實上，每次經濟衰退的成因都不一樣，維持時間與對投資市場的影響亦不易估計。我們並沒有水晶球，很難準確拿捏市場時機，透過猜測衰退期長度和轉角點，企圖撈底，可能會帶來損失。

• 資產配置：謹記分散投資這條投資王道，調整個別資產佔投資組合的比重，避免側重於單一資產，也可以考慮持有多些現金。選股方面，公用股、生活必需品股，以及一些派息長期穩定的股份，一般抗跌力較強，至於細價股，以及周期性股，例如奢侈品股，在衰退期間通常受壓。
• 分段入市：有危就有機，不少人視跌市為收集優質股的良機。之不過，為防看錯市，不宜一注而要分段入市，可以考慮採用平均成本法。
• 基本因素：升市時，隨便選一隻股份，也很有可能賺錢，但跌市則不一樣。我們需要選擇基本因素穩健的公司，負債輕，現金流穩定的公司，抵抗經濟逆境的能力會較強。
• 現金為王：常說在經濟衰退時，持有現金，好過持有股票。流動性可以幫大家應對一些不利情況，例如失業和減薪等，並為經濟復蘇，股市回升時，提供入市彈藥。
• 減輕負債：經濟不景氣時，投資要避險，個人理財也要避險，其中減少負債是一個重要環節。

本港經濟陷入衰退，中美貿易摩擦及近期本地社會事件被視為主要原因，預期這些事件將繼續左右2020年本港經濟的表現。另外，雖然現時美股處於歷史高位，但近年美國經濟衰退的警號卻不絕於耳。一些領先指標，例如標普500指數、孳息曲線、美國製造業就業情況和耐用品訂單等，可能會為美國及環球經濟去向提供端倪。