長線持有的風險
槓桿及反向產品的投資目標是提供相等於相關指數表現特定倍數或特定相反倍數的單日回報，並非為持有超過一天的投資而設。假如持有槓桿及反向產品超過一天，有關產品的累計回報未必相等於相關指數特定倍數或特定相反倍數的累計回報。
上述的差異在以下情況會更為明顯：一） 相關指數表現波動；二）槓桿倍數上升；三）投資反向產品；四）持有的時間愈長。投資者如持有槓桿及反向產品多於一日，不應預期產品的實際回報百分比，會相等於相關指數變動的特定倍數及／或特定相反倍數。
例子：
- 市場走勢向上
假設市場走勢持續向上，相關指數於第1日和第2日分別上升4%及6%，該兩倍槓桿產品就會於第1日和第2日分別錄得8%及12%的收益。
然而，該兩倍槓桿產品於兩日期間的的累計收益（即20.96%）會多於兩倍相關指數同期累計收益（即20.48%）。
指數回報 (每日) 產品回報
(每日)指數回報
(累計)產品回報
(累計)第1日 4 % 8 % - - 第2日 6 % 12 % 10.24% = [(1+4%) x (1+6%)] -1 20.96% = [(1+8%) x (1+12%)] – 1 
- 市場走勢向下
假設市場走勢持續向下，相關指數於第1日和第2日分別下跌4%及6%，該兩倍槓桿產品就會於第1日和第2日分別錄得8%及12%的虧損。
然而，該槓桿產品於兩日期間的累計虧損（即-19.04%）卻少於兩倍相關指數同期累計虧損（即-19.52%）。
指數回報 (每日) 產品回報
(每日)指數回報
(累計)產品回報
(累計)第1日 -4 % -8 % - - 第2日 -6 % -12 % -9.76% = [(1-4%) x (1-6%)] -1 -19.04% = [(1-8%) x (1-12%)] – 1 
- 市場走勢波動 1
假設市場走勢波動，相關指數於第1日上升5%，但於第2日卻下跌4.76%，該兩倍槓桿產品就會於第1日錄得10%的收益，但於第2日錄得9.52%的虧損。
然而，於第2日完結時，該兩倍槓桿產品錄得累計虧損0.47%，但相關指數的水平卻與第1日開始時一樣。
指數回報 (每日) 產品回報
(每日)指數回報
(累計)產品回報
(累計)第1日 5 % 10 % - - 第2日 -4.76 % -9.52 % 0% = [(1+5%) x (1-4.76%)] -1 -0.47% = [(1+10%) x (1-9.52%)] – 1 
從以上波動市場的例子，可見當市場走勢波動時，如投資者持有兩倍槓桿產品超過一天，即使相關指數最終維持不變，投資者仍可能會面對虧損。
- 市場走勢波動 2
假設市場走勢波動，相關指數於第1日和第2日分別下跌30%及20%，但於第3日卻上升90%，該兩倍槓桿產品就會於第1日和第2日分別錄得60%與40%的虧損，但於第3日卻錄得180%的收益。
然而，於第3日完結時，該兩倍槓桿產品將錄得累計虧損32.8%，但相關指數卻錄得6.4%的累計收益。
指數回報 (每日) 產品回報
(每日)指數回報
(累計)產品回報
(累計)第1日 -30 % -60 % - - 第2日 -20 % -40 % -44% -76% 第3日 90 % 180% 6.4% = [(1-30%) x (1-20%) x (1+90%)] -1 -32.8%= [(1-60%) x (1-40%) x (1+180%)] -1 
從以上波動市場的例子，可見當市場走勢波動時，如投資者持有兩倍槓桿產品超過一天，即使相關指數最終上升，投資者仍可能會面對虧損。
持有2x槓桿產品超過一天
- 市場走勢向上
假設市場走勢持續向上，相關指數於第1日和第2日分別上升4%及6%，該一倍反向產品就會於第1日和第2日分別錄得4%及6%的虧損。
然而，該一倍反向產品於兩日期間的累計虧損(即-9.76%)，卻少於相關指數同期累計收益(即10.24%)的相反。
指數回報 (每日) 產品回報
(每日)指數回報
(累計)產品回報
(累計)第1日 4 % -4 % - - 第2日 6 % -6 % 10.24% = [(1+4%) x (1+6%)] -1 -9.76%= [(1-4%) x (1-6%)] -1 
- 市場走勢向下
假設市場走勢持續向下，相關指數於第1日和第2日分別下跌4%及6%，該一倍反向產品就會於第1 日和第2日分別錄得4%及6%的收益。
然而，該一倍反向產品於兩日期間的累計收益(即10.24%)，將會多於相關指數同期累計虧損(即-9.76%)的相反。
指數回報 (每日) 產品回報
(每日)指數回報
(累計)產品回報
(累計)第1日 -4 % 4 % - - 第2日 -6 % 6 % -9.76%= [(1-4%) x (1-6%)] -1 10.24%= [(1+4%) x (1+6%)] -1 
- 市場走勢波動 1
假設市場走勢波動，相關指數於第1 日上升5%，但於第2日卻下跌4.76%，該一倍反向產品就會於第1日錄得與相關指數上升幅度相同的虧損，而於第2日則錄得與相關指數下跌幅度相同的收益。
然而，於第2日完結時，該一倍反向產品會錄得累計虧損0.48%，但相關指數的水平會與第1日開始時一樣。
指數回報 (每日) 產品回報
(每日)指數回報
(累計)產品回報
(累計)第1日 5 % -5 % - - 第2日 -4.76 % 4.76 % 0%= [(1+5%) x (1-4.76%)] -1 -0.48%= [(1-5%) x (1+4.76%)] -1 
從以上波動市場的例子，可見當市場走勢波動時，投資者如持有一倍反向產品超過一天，即使相關指數最終維持不變，投資者仍可能會面對虧損。
- 市場走勢波動 2
假設市場走勢波動，相關指數於第1日和第2日分別下跌30%及20%，但於第3日卻上升38%，該一倍反向產品就會於第1日和第2日分別錄得收益30%及20%，並於第3日錄得虧損38%。
然而，於第3日完結時，該一倍反向產品及相關指數都會同時錄得累計虧損。
指數回報 (每日) 產品回報
(每日)指數回報
(累計)產品回報
(累計)第1日 -30 % 30 % - - 第2日 -20 % 20 % -44% 56% 第3日 38 % -38 % -22.72%= [(1-30%) x (1-20%) x (1+38%)] -1 -3.28%= [(1+30%) x (1+20%) x (1-38%)] -1 
從以上波動市場的例子，可見當市場走勢波動時，投資者如持有一倍反向產品超過一天，即使相關指數最終下跌，投資者仍可能會面對虧損。
持有-1x反向產品超過一天
- 市場走勢向上
假設市場走勢持續向上，相關指數於第1日和第2日分別上升4%及6%，該兩倍反向產品就會於第1日和第2日分別錄得8%及12%的虧損。
然而，該兩倍反向產品於兩日期間的累計虧損(即-19.04%)，會少於相關指數同期累計收益兩倍(即20.48%)的相反。
指數回報 (每日) 產品回報
(每日)指數回報
(累計)產品回報
(累計)第1日 4 % -8 % - - 第2日 6 % -12 % 10.24% = [(1+4%) x (1+6%)] -1 -19.04%= [(1-8%) x (1-12%)] -1 
- 市場走勢向下
假設市場走勢持續向下，相關指數於第1日和第2日分別下跌4%及6%，該兩倍反向產品就會於第1 日和第2日分別錄得8%及12%的收益。
然而，該兩倍反向產品於兩日期間的累計收益(即20.96%)，會高於相關指數同期累計虧損兩倍(即-19.52%)的相反。
指數回報 (每日) 產品回報
(每日)指數回報
(累計)產品回報
(累計)第1日 -4 % 8 % - - 第2日 -6 % 12 % -9.76% = [(1-4%) x (1-6%)] -1 20.96%= [(1+8%) x (1+12%)] -1 
- 市場走勢波動 1
假設市場走勢波動，相關指數於第1 日上升5%，但於第2日卻下跌4.76%，該兩倍反向產品就會於第1日錄得10%的虧損，而於第2日則錄得9.52%的收益。
然而，於第2日完結時，該兩倍反向產品會錄得累計虧損1.44%，但相關指數的水平會與第1日開始時一樣 。
指數回報 (每日) 產品回報
(每日)指數回報
(累計)產品回報
(累計)第1日 5 % -10 % - - 第2日 -4.76 % 9.52 % 0 % = [(1+5%) x (1-4.76%)] -1 -1.44%= [(1-10%) x (1+9.52%)] -1 
從以上波動市場的例子，可見當市場走勢波動時，投資者如持有兩倍反向產品超過一天，即使相關指數最終維持不變，投資者仍可能會面對虧損。
- 市場走勢波動 2
假設市場走勢波動，相關指數於第1日和第2日分別下跌30%及20%，但於第3日卻上升30%，該兩倍反向產品就會於第1日和第2日分別錄得收益60%及40%，並於第3日錄得虧損60%。
然而，於第3日完結時，該兩倍反向產品及相關指數都會同時錄得累計虧損。
指數回報 (每日) 產品回報
(每日)指數回報
(累計)產品回報
(累計)第1日 -30 % 60 % - - 第1日 -20 % 40 % -44% 124% 第3日 30 % -60 % -27.2 % = [(1-30%) x (1-20%)x(1+30%)] -1 -10.4%= [(1+60%) x (1+40%) x (1-60%)] -1 
從以上波動市場的例子，可見當市場走勢波動時，投資者如持有兩倍反向產品超過一天，即使相關指數最終下跌，投資者仍可能會面對虧損。
持有-2x反向產品超過一天
2019年5月8日
