高息债券基金

顾名思义，高息债券基金旨在提供比其他类型的债券基金更高的回报，高息债券基金一般透过投资于高息债券或债务证券 (主要属评级低于投资级别，亦称为垃圾债券)、不获评级的债务证券、陷入财政困难公司所发行的证券、及/或选择性违约的债务证券。

此等债券及/或债务证券的发债机构的信贷或违责风险往往较高，如基金所投资的高息债券及/或证券当中有任何违责事件，高息债券基金的资产净值便有可能大幅下跌。你于高息债券基金的投资，有可能因而受到负面影响而招致重大损失。因此，高息债券基金一般被界定为高风险投资。

此外，这些高息债券基金从资本中拨付股息分派给投资者亦是很常见的做法。这做法可能涉及投资者从当初投资基金的款项中获归还或提取一部分金额，这可能导致基金可用作将来投资的资产减少。

你不应只依赖基金的名字去断定一只基金是否属于高息债券基金，你该查阅基金的销售文件去了解基金的投资目标、策略、以及基金所持资产的性质及风险。

如果基金的相关资产大部份集中于以下的债务证券，该基金就有可能属于高息债券基金：

• 评级低于投资级别，亦称为垃圾债券 (例如标准普尔低于BBB- 级或穆迪低于Baa3级)
• 不获评级的债务证券
• 不获评级或评级低于投资级别的公司或主权发债机构所发行的高息投资工具
• 陷入财政困难公司所发行的证券
• 选择性违约的债务证券 (即是当发债机构选择性地对某些特定事项或某种债务责任违约，但仍会持续及时地对其他事项或债务履行支付责任，评级机构会对此类证券评级为选择性违约的债务证券)

一些高息债券基金可能投资于可转换债券，及/或结构性产品，这些产品的相关资产可能牵涉固定收益证券，例如按揭证券或资产抵押证券。

由于高息债券基金主要投资于违责风险较高及低信贷评级甚至没有信贷评级的债券，你应注意，投资这些基金的风险跟投资这些相关资产非常类似，以下是一些高息债券基金的主要风险：

信贷/违责风险较高：

• 投资于评级低于投资级别的债券及/或不获评级的债券，风险可能比投资于属投资级别的债券高。高息债务证券的发债机构可能有较高的借贷，而这些发债机构的业务及财政状况，或未能获得额外融资，亦可能令机构的偿债能力受到负面影响。
• 如发债机构违责，或评级低于投资级别的债券或其地的相关资产不能变现，你于高息债券基金的投资可能会遭受重大损失。

流通性风险较高：

• 评级低于投资级别的债券及/或不获评级的债券的流通量一般较低，因此，高息债券基金于经济环境或金融市场有变时，未必能买入或变现基金的资产，这或会令基金的价值受到负面影响。

大幅波动的风险较高：

• 买卖评级低于投资级别或不获评级的债券涉及较高价格波动，这类债券对经济环境及发债机构财政状况的不利变化较为敏感，因此，本金及收益遭受亏损的风险较买卖投资级别的债券为高。

从资本中作出分派股息涉及的相关风险：

• 为了确保和维持高分派比率及让投资者得到定期收益，很多高息债券基金会从资本或总收益中分派股息，亦有可能于资本中扣除或支付部 份甚至所有基金的费用。该等做法涉及从投资者当初投资于基金的款项中，付还或提取一部分金额，或从投资者原本的投资应占的任何资本收益中，付还或提取金 额，这可能导致基金的每单位资产净值立刻减少。
• 因此，你应该注意，基金的高分派比率并不代表你的投资会有回报，甚至有高回报。另外，这些高息债券基金是否派息及其派息率亦没有保证。

衍生工具风险：

• 如高息债券基金使用衍生工具(例如期货、期权及掉期等)来对冲或提高回报，当中将牵涉与这些衍生工具有关的额外风险，包括市场波动风险、信贷风险、交易对手风险、流通性风险、估值风险、杠杆风险及衍生工具发行商的违责风险。

你亦应留意高息债券基金的其他相关风险，例如，集中投资于某类债务工具、某地区(如新兴市场)或某些主权国。

如高息债券基金大量投资于陷入财政困难公司所发行的证券，将牵涉较高的信贷或违责风险。这些证券的发行机构并不保证能实行其重组计 划，因此将可能对高息债券基金的价格有负面影响。另外，视乎高息债券基金所投资的债券的结构，如债券发行商资不抵债，基金作为债券持有人，其索偿排名可能 会较一些高级借贷人为后。

如果高息债券基金集中投资于新兴市场，其价格会倾向较大波动，除其他风险外，亦有机会牵涉较大的汇率风险，对高息债券基金的价值可能有负面影响。

你亦应明白，投资于高息债券基金并不等同于银行存款，本金的偿还并没有保证。如果基金的相关投资有损失，对基金的价格将有负面影响，你亦因而可能会有所亏损。

除了特别与高息债券基金有关的主要风险外，你应亦留意一般来说与债券投资有关的风险，包括利率风险及汇率风险等。欲了解更多有关债券投资的风险，你可参考《债券》栏下"《主要风险》一文。

与其他投资产品一样，你应首先了解清楚心目中的高息债券基金的投资目标、策略及分派政策，还有基金相关投资的种类及风险。

基金的销售文件，包括产品资料概要可提供有关基金的投资目标、策略、风险因素，资产分布及分派政策等资料。

在作出投资决定前，你应向你的中介人了解清楚该基金是否真正适合你，你亦可于证监会网站的《投资产品名单》查看获证监会认可基金的销售文件。

如有疑问，应寻求专业意见。