融资掉期

合成被动型ETF的基金经理会披露抵押品，还是投资资产的资料，取决于他们与交易对手订立的投资项目。本环节简述合成被动型ETF为模拟指数表现，而经常与交易对手订立的一些投资项目。

如下图显示，通过融资掉期安排，合成被动型ETF会向掉期交易对手交付发行基金所得的大部分净收益，而掉期对手则会通过这融资掉期安排，在扣除各种收费及间接成本（如适用）后，向该合成被动型ETF提供按相关指数表现计算的回报（或亏损）。

将单一交易对手的风险承担净额降至零，是合成被动型ETF经理管理基金的目标。换言之，抵押品净值在以每个交易日的收市价计算后，应不少于基金资产净值的100%。于每个交易日结束时，若基金就某一交易对手所承担的风险总额超越了0%，一般而言，有关交易对手须提供，并向该基金交付抵押品／向该基金典押抵押品，并以该基金作为受益人，从而确保其就该交易对手所承担的风险净额不会超过其资产净值的 0%。

因此，若合成被动型ETF的合成模拟投资策略涉及融资掉期安排，基金经理须在其网站披露抵押品的成分及基金所持有的十大抵押品，有关资料须每周更新。